A股一季度强势反弹。

2024年一季度，A股大盘韧性十足。上证指数结束连续三个季度的下跌，一季度收涨2.23%；深证成指2月以来上涨14.47%。创业板指和科创50指数2月以来分别上涨15.56%、11.37%。

A股主要股指探底回升，反弹幅度领跑全球市场。证券时报·数据宝统计，深证成指自最低点以来最高反弹27.35%，在全球重要指数中居首位；上证指数最高反弹17.27%，排名第四。

高反弹的背后是A股市场交易的再度活跃。2023年7月至今年1月，A股日成交额均值为8030.28亿元；2月以来，A股成交额破万亿元的次数明显增加，仅3月成交额超过1万亿元的交易日就有13日，超过去年下半年总和。2月至3月日成交额均值上升至9911.04亿元，反映出市场信心快速恢复，主力资金涌入A股。

政策“组合拳”为市场注入“强心剂”

A股市场探底回升，与一季度国家层面抛出的各项政策强相关。大盘自去年下半年开始持续回落，反弹的拐点从证监会发文《严惩操纵市场恶意做空，切实维护市场稳定运行》开始，发文次日，上证指数飙涨3.23%，涨幅创下近2年新高。

在此之后，证监会提出政策“组合拳”，无疑再度为A股市场注入“强心剂”。3月15日，证监会集中发布四项文件，释放出提升监管力度、推动资本市场高质量发展的政策信号。证监会副主席李超表示，这四项文件是一个有机整体，从发行准入、上市公司持续监管、中介机构监管等各方面系统性提出政策措施，突出“强本强基”和“严监严管”。

具体政策来看，证监会完善分红监管措施，推出了对分红采取强约束措施、多措并举提高股息率以及推动一年多次分红等三项具体措施。同时，《关于加强上市公司监管的意见(试行)》还将上市公司控股股东、实际控制人减持与分红等适当挂钩。

提高现金分红水平相关文件在去年已多次发布，本次“组合拳”再次提出，更能坚定投资者的信心，吸引中长期资金入市。统计显示，银行、石油石化、煤炭、家用电器四个行业年初以来表现最好，行业指数年初至今涨幅均在10%以上。四个行业的共性为低估值、高红利，最受价值投资者的青睐。

除证监会发布的政策外，国家层面推动经济发展的政策亦受到投资者高度关注。今年的政府工作报告提出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。新质生产力热点随即快速催化，多个具有科技属性的概念走强。

新质生产力中最受关注的当属低空经济概念。日前四部门联合印发方案，推进低空经济应用场景培育及落地。低空经济概念本月诞生4只翻倍股，概念股月平均涨幅近25%。此外，新质生产力相关的还有人工智能、新能源汽车、机器人等概念轮番活跃。

各路资金积极买入

彰显A股信心

2024年以来，A股大盘持续回暖，各路资金对市场呵护态势明显。2月6日，中央汇金公告表示，公司充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。

国家队资金“借道”ETF进场积极入市，体现出对后续布局的信心。数据宝统计，2024年一季度，股票型ETF基金资金净流入额高达3227.29亿元，8只ETF基金净流入额超过100亿元，其中易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF净流入额在500亿元以上。

兴业证券表示，大波动阶段下，ETF成为稳定市场的压舱石。一方面，以汇金为代表的政策性资金是市场重要的维稳力量；另一方面，各类中长期资金也有望更多借助ETF布局A股资产。若后续市场波动再度加剧，政策性资金流入维稳仍然可期。

与此同时，各类产业资本也积极下场买入自家股票，切实维护市场情绪及投资者利益。2024年一季度，上市公司股东累计净增持，这是自2007年以来，资本市场首次出现一季度股东净增持的情况。

其中，股东净增持金额在1亿元以上的上市公司有34家，东方盛虹、南京银行、苏州银行、海康威视排名前四，增持金额依次为19.88亿元、7.01亿元、6.05亿元、6.04亿元；从增持的股东覆盖面来看，共计85家上市公司有5名及以上股东参与增持，中国天楹、常熟银行、兰州银行、宜宾纸业、南网科技和科力远参与增持的股东均在10名以上。

此外，北上资金2024年以来也大幅回流，以真金白银表示对中国资产的看好。数据宝统计，北上资金2月净买入A股607.44亿元，一举扭转2023年8月以来连续6个月的净卖出态势。2024年一季度，北上资金累计净买入A股682.23亿元，已经超过2023全年净买入额。

从投资主体来看，外资正在加快布局A股市场。2月下旬，英国养老保障基金委员会合格境外投资者（QFII）资格获批；3月25日，伦敦大学退休金计划向中国证监会提交QFII资格申请并于当日正式获证监会受理。

根据中国证监会官网合格境外投资者名录（2024年2月)，获批合格境外投资者资格的机构已达810家，主要为境外养老金、主权基金、商业银行、资产管理公司等。这些外资机构已成为我国资本市场的重要机构投资者。

外资机构集体“唱多”

把握A股机构性机会

近期，支持国内资本市场发展的相关政策密集出台，海外投资者对于A股市场的情绪也有所回暖。在此背景下，中国股市迎来了外资机构的集体“唱多”。

摩根士丹利此前称，全球资金正在重返中国股市。随着部分基金对中国市场的看跌情绪有所缓和，全球长期投资者撤出中国股票市场的行动已经按下暂停键，表明海外资金管理公司正在重新考虑其在整个亚洲地区的资产配置。

高盛研究团队表示，对中国A股市场维持超配。高盛团队预测，MSCI中国和沪深300指数2024年的每股盈利增长预计在8%至9%。

长城证券则表示，展望二季度，中国的经济发展目标和政策基调更加积极进取，“新质生产力”等方面的政策落地可能加速。A股仍具备较高性价比，积极把握结构性机会。