2023年岁末钟声即将敲响。

这一年的新股市场跌宕起伏——前七个月新股发行节奏较快，“827新政策”发布后，新股发行与审核明显放缓，新股发行价和发行市盈率逐渐走低。

全面注册制下，尽管“闭眼打新”时代一去不返，2023年新股市场的赚钱效应依然不俗，在大盘低迷时，甚至有过连续数周的“博傻行情”。截至12月25日收盘，308只新股首日平均上涨65.35%、中位数值38.7%，发行市盈率超百倍的新股更是贡献了首日平均涨幅90%以上的胜率。

今年最具话题性的个股，当属发行价最高的索辰科技（688507.SH）和首日盘中暴涨近37倍的盟固利（301487.SZ）。

“827新政策”实施以来已有四个月，新股供给下降的背景下，新股发行价格和发行市盈率双双走低，两项数据较前三季度的降幅都超过30%。发行价走低之际，11月至今，没有一只新股破发，这也让投资者对204年新股市场如何演绎充满了期待。

盟固利风光不再、最贵的索辰科技破发45%

由于新股的筹码相对干净，配合火热的题材概念，容易成为资金炒作的特殊投机品种。上市首日暴涨30多倍的盟固利，是2023年最强新股。

今年8月9日，盟固利以每股发行价格5.32元在创业板上市，公司主营锂电池正极材料的研发、生产和销售。

上市首日，盟固利股票大幅高开逾300%，盘中两次临时停牌后，再涨逾20%，最高一度上涨近3700%，股价最高触及202.15元。截至当日收盘，盟固利股价涨幅回落至1742.48%，报98.02元，全天振幅高达3416.35%。

盟固利的暴涨是一场只属于机构的博弈游戏，资金炒作完全无视行业赛道、基本面和市盈率。一方面，当天市场交投较为清淡，该股盘子较小、发行价较低，且公司属于新能源概念；另一方面，盟固利上市首日午盘前就大涨逾300%，中签者几乎在上午交完了筹码，经过前期充分交易后，当天午后在极低的抛压下，卖单非常稀疏，高价卖单成交导致股价在短时间内拉升，才有了30余倍的涨幅。

从新股发行历史来看，该股上市首日表现，属于较为极端的小概率情形。首日暴涨后，盟固利迅速迎来了价格回归，上市次日股价大幅收跌49.4%，不多日后又连续三日录得“20CM”涨停，此后便进入漫长的横盘阶段。截至12月25日，盟固利股价报42.05元，总市值为193.3亿元。

从基本面来看，盟固利的业绩增速也无法支撑其上市初的估值暴涨。在锂电产业链降价去库存的背景下，前三季度盟固利营收净利双降，公司实现营业收入17.74亿元，同比下降30.7%，实现归母净利润6015.44万元，同比下降30.71%。

百倍新股中，最为投资者津津乐道的是CAE软件企业索辰科技，带着“国产替代”“工业制造”等多个概念，公司每股发行价格高达245.56元，是年内最贵新股，公司预计募资金额为11.9亿元，实际募资金额为25.37亿元，超额募资金额超过13.47亿元。今年已上市的308只股的平均募资金额为11.44亿元，索辰科技的超募资金额比242只新股的实际募资金额都要高。

上市前的最后一个报告期末，索辰科技的净利润只有5035.64万元，却撑起了发行后的百亿市值。最终，索辰科技首日开盘破发，仅收涨2.62%，于今年10月末创下最低价100.81元，截至最新收盘日，公司股价报133.3元，较发行价破发45.72%。

索辰科技主要从事于CAE软件研发，就细分产品来说，A股市场还没有可以直接对标的公司，这也公司发行市盈率高企的主要原因之一。目前索辰科技主要为中国航发、中国船舶、航空工业、航天科技、航天科工、中国电子、中国电科、中核集团、中国兵工等军工集团及中科院下属科研院所等提供多学科覆盖的工程仿真软件及仿真产品开发服务。

前三季度索辰科技增收不增利，亏损金额继续扩大。报告期内，公司实现营业收入5236.29万元，同比增长36.54%，归母净利润亏损3713.44万元。

四季度新股发行价、市盈率骤降三成

数据显示，2023年共计15只新股的首发市盈率超过100倍，其中3只超过200倍。索辰科技和康希通信（688653.SH）是年内仅有的两只发行市盈率超过300倍的新股。

然而有意思的是，上述15只高价新股中，仅美芯晟（688458.SH）一只上市首日破发5.85%，其余14只首日平均收涨93.16%，可谓是中签者的投资利器。其中，8月份上市创业板的固高科技（301510.SZ）首日大涨466.67%，该股发行价格为12元/股，中一签投资者最高可获利约4.3万元。

记者注意到，今年发行市盈率超过百倍的新股，多数集中在8月27日以前，仅2只百倍新股晚于该日期上市。业内分析认为，新股发行新政策与减持新规，引导了新股市场定价变化。

具体来看，四季度共计发行了44只新股，没有百元股上市，坤博精工（873570.BJ）、中集环科（301559.SZ）、灵鸽科技（833284.BJ）、中远通（301516.SZ）等21只股的发行市盈率低于发行时行业平均市盈率，占总数比重近50%。其中，立方控股（833030.BJ）、派诺科技（831175.BJ）2只股的首发市盈率均比各自的发行时行业市盈率低了45倍。

对比来看，前三季度，两市发行了264只新股，发行市盈率低于首发时行业市盈率的新股数量为104只，占总数比重40%，与四季度的差距显而易见。

全年发行市盈率最低的锦江航运（601083.SH），也是在四季度上市，该股发行市盈率仅8.24倍，但还是比行业市盈率（5.39倍）高。

新股发行价格四季度也明显走低。数据显示，前三季度上市的新股平均发行价格为31.52元、中位数为25.8元，四季度这两项数据分别为22元、17.1元，降幅分别达30.2%、33.72%，新规影响力度可见一斑。

2023年即将结束，2024年的新股市场将如何演绎？全年新股发行是否维持当前节奏？我们拭目以待。

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魏中原

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